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A股市场进入常态化进退良性轨道

赵学毅

时至年中,A股市场即将迎来“期中考试”。今年前5个月,市场呈现进退有序的良好状态:140家企业成功上市,合计首发募资超2741亿元,同比增长74%;11家公司被退市,另有33家公司处于退市整理期。首发募资总额快速增长,说明资本市场助力实体经济的力度增强;退市公司数量明显增加,说明优胜劣汰、“应退尽退”理念进一步落实。

笔者认为,契合注册制改革理念,坚持市场化方向,A股市场已进入常态化进退的良性轨道。

多元化、包容性的发行上市改革激发了市场主体活力。

科创板和创业板发行速度稳步提升,加之北交所有序加快专精特新企业上市,为资本市场带来了新生力量。截至6月15日,科创板开板三周年之际,428家上市公司总市值已达4.99万亿元;北交所上市公司数量将达百家,国家级专精特新“小巨人”企业占比超两成。

在注册制理念下,新股保持常态化发行,直接融资占比有望继续提升。市场资源进一步向优质企业倾斜,对支持科技创新、新兴产业、高端制造业发展有重要意义。同时,随着一批批优质创新型企业上市,资本市场服务实体经济和产业转型的效果将更加明显。科技创新企业上市后,研发投入大大增加,加快了科技产品转化,发展动力显著增强。符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业加快发展壮大,为建设科技强国提供了助力。

依法把控“入口关”,上市公司质量明显提高。

今年以来,沪深两市有86单IPO项目终止审核,其中77家企业主动撤回IPO申请材料。原因有三:一是企业经营状况发生变化,不再符合上市条件;二是准备的申请材料有疏漏,保荐材料不够充分;三是当前市场估值严重低于预期。整体上看,由于实施穿透式监管,不断提升信披质量,提升发行人及保代等市场主体违规成本,致使部分企业不敢再“带病申请”。而把好“入口关”,提升入场企业质量,无疑将增强投资者信心。

“出口”更畅通,实现流水不腐、户枢不蠹。

注册制下,退市标准更加合理清晰,流程更加高效,使得A股从“进”到“出”真正流动起来。在“良币驱逐劣币”的市场效应下,一批主营恶化、财务违规的僵尸企业、空壳企业,再无“玩耍”立锥之地。通过优胜劣汰,价值投资理念更加深入人心,长线资金“愿意来、留得住”。

笔者认为,作为资本市场基石的上市公司,既享受注册制改革带来的红利,也必然要承受市场遴选的风险,应当心无旁骛做好、做精主业,打造自身产品、品牌影响力,与市场各方一同成长。

(责任编辑:蒋柠潞)



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