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朋友圈“海吹”保险产品(chanpin)或面临处罚和警告

上半年1109家公司(gongsi)(gongsi)完成1539起并购重组 汽车、通信和房地产三行业成重点领域

本报记者 赵子强 姚尧 见习记者 任世碧 楚丽君

编者按:2021年上半年,A股市场的(de)并购重组保持较为活跃的(de)状态,共有1109家公司(gongsi)(gongsi)完成了1539起并购重组事项,涉及资金6201.57亿元,覆盖28类申万一级行业。其中,汽车、通信、房地产等三行业的(de)并购重组公司(gongsi)(gongsi)数量占比居前。业内分析人(ren)士普遍认为,并购重组往往是(shi)对(dui)各种资源进行优势(youshi)整合,将对(dui)上市公司(gongsi)(gongsi)的(de)核心竞争力和经营业绩带来重大影响,进而影响其股价走势,值得市场参与各方重点关注。今日,本报特对(dui)上半年的(de)并购重组情况进行解读分析,供投资者参考。

67家汽车公司(gongsi)(gongsi)完成85起并购重组 涉及资金216.16亿元

上半年,汽车行业并购重组活跃,共有67家公司(gongsi)(gongsi)公告完成85起并购事件,完成并购的(de)公司(gongsi)(gongsi)数量占上半年整个汽车行业A股上市公司(gongsi)(gongsi)总数的(de)比例为32.37%,位列申万一级行业首位。根据已经公布的(de)数据,上半年汽车公司(gongsi)(gongsi)并购重组涉及的(de)资金约216.16亿元。

行业转型持续推进

具体来看(按照申万三级行业分类),在上述67家汽车公司(gongsi)(gongsi)中,有50家属于汽车零部件行业,7家属于汽车服务(fuwu)行业,其他(ta)交运设(she)备、乘用车、商用载客车、商用载货车行业的(de)企业(qiye)数量较少,分别为4家、3家、2家、1家。此外,从企业(qiye)性质来看,民营企业(qiye)数量最多,为44家。

对(dui)于上半年汽车行业的(de)并购重组情况,接受《证券日报》记者采访的(de)私募排排网研究员刘寸心表示,汽车行业正在从传统燃油车向新能源车、智能驾驶汽车转变,行业内出现较多并购事件主要是(shi)受到产业升级、国家政策及消费者需求改变的(de)影响。

安爵资产董事长刘岩对(dui)记者表示表示,对(dui)于汽车行业来说,并购或将成为常态化现象。随着新技术不断涌现、更多跨界者入场,传统造车企业(qiye)遭到猛烈冲击,能源路线与方案的(de)选择、自动驾驶技术的(de)进展、产业链上下游资源等,成为所有汽车行业都必须面对(dui)的(de)问题。在此过程中,投资并购是(shi)车企的(de)重要武器,跨界者通过投资快速强化自身整车制造能力,新能源车企通过投资积累产业链上下游资源,传统车企通过投资补足智能化、网联化实力。

“目前汽车行业的(de)高进入壁垒已经被打破,这主要得益于汽车行业正在进行的(de)电动化与智能化变革。原本主机厂的(de)核心竞争力——动力总成系统(如变速箱、发动机)在新能源汽车赛道由三电系统取代,汽车智能化不是(shi)传统主机厂的(de)擅长领域,因此这种变革注定是(shi)持续的(de)、快速的(de)。”止于至善私募基金何理告诉记者。

对(dui)于车企进行并购重组后的(de)价值,刘寸心认为,投资者需要认真研究并购给公司(gongsi)(gongsi)带来的(de)具体影响,进行综合判断。并购后公司(gongsi)(gongsi)业务将往哪个方向延伸,并购是(shi)否能为公司(gongsi)(gongsi)带来足够的(de)协同效应,并购后公司(gongsi)(gongsi)是(shi)否会出现现金流负担等,都是(shi)需要考虑的(de)重点。

“目前新能源车和自动驾驶成为汽车行业的(de)两大风口,面临历史性机遇。由于传统大车企资金充裕,因此通过并购方式迅速跟上新需求和新技术的(de)节奏是(shi)首选;上下游产业链中涉及新能源技术、智能化技术、自动驾驶技术等的(de)中小型公司(gongsi)(gongsi),有望获得更高估值和更多并购机会,投资者可以通过对(dui)上述两类企业(qiye)的(de)深度研究来发现机会,也可以通过投资汽车板块基金,来赢得汽车行业历史性转型带来的(de)投资机会。”刘岩进一步补充说。

汽车行业指数涨8.88%

今年以来截至6月30日,汽车行业指数累计涨8.88%,跑赢同期上证指数(涨3.40%)。个股方面,上半年有90只个股期间实现上涨,占汽车行业股票总数的(de)比例超四成。其中,*ST众泰、小康股份、英利汽车、ST八菱、双环传动、大东方等6只个股期间累计涨幅均超100%,尽显强势。

与此同时,上半年有部分汽车股获得市场资金的(de)抢筹,具体来看,有30只汽车股期间呈大单资金净流入态势,爱玛科技(keji)、中国重汽、星宇股份、华达科技(keji)、菱电电控等5只个股期间大单资金净买入额均超2亿元。

随着上市公司(gongsi)(gongsi)进入上半年业绩披露期,截至7月2日,汽车行业共有35家公司(gongsi)(gongsi)对(dui)上半年业绩进行了预告,24家业绩预喜,占比68.57%,其中,双环传动、蓝黛科技(keji)、ST八菱、广东鸿图等4家公司(gongsi)(gongsi)预计今年上半年净利润增幅上限均超30倍,业绩增长潜力较大。

对(dui)于汽车行业的(de)投资机会,云一资产董事长、首席投资官张子华在接受记者采访时表示,从资本层面来看,汽车行业自2020年开始发生了巨大变化,新能源车企崛起,带动苹果、百度、小米、华为、阿里等科技(keji)企业(qiye)跨行业进入汽车领域。随着巨头进入,提升了汽车行业的(de)整体科技(keji)水平,2020年新能源汽车领域的(de)突出变化在于电气化,而2021年的(de)变化则强调智能化,这无疑代表着行业更长远的(de)发展趋势。因此,新能源汽车产业链上游的(de)电池系统钴锂材料、中游电池厂、下游整车生产等,以及围绕智能化路线的(de)自动驾驶感知设(she)备、计算平台、自动驾驶系统等相关公司(gongsi)(gongsi),都有一定投资机会。

刘寸心认为,未来随着续航及安全问题的(de)改善,新能源汽车性价比逐渐追平燃油车,渗透率将持续提升,建(jian)议关注整车领域龙头公司(gongsi)(gongsi),以及零部件产业链相关公司(gongsi)(gongsi)等。

何理表示,汽车行业的(de)投资逻辑是(shi)对(dui)汽车行业公司(gongsi)(gongsi)的(de)投资组合,主要配置汽车核心零部件、底层操作系统、上游矿产资源、电池产业链等领域的(de)公司(gongsi)(gongsi),次要配置主机厂、自动驾驶公司(gongsi)(gongsi)等。

36家通信公司(gongsi)(gongsi)完成46起并购重组 14只概念股跑赢大盘

通信行业上半年也保持了较高的(de)并购重组态势。按照申万一级分类,上半年已有36家通信行业公司(gongsi)(gongsi)完成46次并购重组,并购的(de)公司(gongsi)(gongsi)数占A股通信行业公司(gongsi)(gongsi)总数的(de)比例为32.14%,在申万一级行业中位列第二。据已披露的(de)数据,上半年通信企业(qiye)并购重组涉及资金约185.47亿元。

民营企业(qiye)是(shi)并购重组主力

据已披露的(de)信息,上半年通信行业公司(gongsi)(gongsi)进行并购重组的(de)主要目的(de),大多与优化原有业务、进行上下游产业链整合相关。从企业(qiye)性质来看,民营通信企业(qiye)仍然是(shi)并购重组的(de)主力军。同花顺数据显示,今年上半年,通信行业共有27家民营企业(qiye)完成并购重组。

从并购重组公司(gongsi)(gongsi)的(de)地域分布来看,2020年上半年,通信板块企业(qiye)并购活跃度最高的(de)地域是(shi)广东省,共有9家企业(qiye)完成并购重组;排名第二的(de)为浙江省,已有6家企业(qiye)完成并购重组;此外,江苏省和湖北省也分别有4家通信企业(qiye)完成并购重组。

“通信板块企业(qiye)的(de)并购重组一般分为两类,一是(shi)同质化企业(qiye)在竞争规则下进行市场化合并,二是(shi)上下游企业(qiye)间的(de)互补性整合。”南京苏宁富宝投资管理有限公司(gongsi)(gongsi)投研负责人(ren)王锟告诉《证券日报》记者,“通信板块企业(qiye)的(de)技术竞争非常激烈,是(shi)创新技术运用最迅速、技术价值实现最快的(de)行业之一。新技术迅速替代的(de)结果,就是(shi)技术创新者赢者通吃。在研发方面跟不上的(de)市场主体,甚至连存量市场都难以维系,这直接导致了行业的(de)并购重组案例较多。”

金辇投资董事长曹剑飞告诉《证券日报》记者:“现代通信经过几十年的(de)发展,产业分工已经非常成熟,是(shi)一个偏存量博弈的(de)市场。一般而言,类似行业的(de)并购重组案例较多。”

曹剑飞进一步解释称:“以通信芯片行业为例,涉及的(de)技术面较广,对(dui)生产厂家的(de)数字芯片和逻辑芯片技术储备均提出了较高要求。需要企业(qiye)拥有完整的(de)开发工具、拥有长时间(shijian)的(de)技术沉淀,一般新进入者在短时间(shijian)内很难具备完善的(de)产品(chanpin)体系,只能通过外采或者并购重组,这也就不难理解通信板块企业(qiye)并购重组为何发生率较高。”

多只个股上半年股价上涨

回顾A股通信板块的(de)市场行情,私募排排网研究主管刘有华对(dui)《证券日报》记者表示,“通信板块在2018年曾有一波上涨行情,此后经历了2年的(de)调整期,目前企业(qiye)景气度高涨,迎来了非常好(hao)的(de)发展机遇。当一个行业发展迅速的(de)时候,并购重组可以帮助企业(qiye)做大做强,实现资源的(de)合理化配置。”

今年上半年,通信板块指数累计下跌5.85%,但在上述36家完成并购重组的(de)公司(gongsi)(gongsi)中,不少公司(gongsi)(gongsi)股价上涨,14只个股跑赢大盘。截至6月30日,楚天龙股价上涨幅度最大,累计上涨357.14%,大幅跑赢上证指数(期间涨幅3.40%);此外,*ST实达(125.62%)、亿通科技(keji)(68.84%)、ST新海(23.16%)、光库科技(keji)(19.33%)、天喻信息(18.94%)等13只个股也跑赢上证指数。

根据同花顺数据统计,在上述36家公司(gongsi)(gongsi)中,共有25家一季度净利润同比实现正增长,占比近七成。其中,盛路通信的(de)净利润同比增幅最大,达到1381.76%;博创科技(keji)(1191.52%)、盛洋科技(keji)(421.30%)、波导股份(276.76%)、汇源通信(243.81%)、永鼎股份(215.47%)等14只个股也实现了一季度净利润同比增长超100%。

刘有华认为,“后续投资机会方面,可以重点关注最近并购重组比较多的(de)优质公司(gongsi)(gongsi),研究其未来的(de)发展潜力,这类个股经过并购重组之后,股价上涨的(de)可能性较大。同时,也要加强对(dui)行业龙头企业(qiye)的(de)研究,此类企业(qiye)并购意愿较为强烈。”

方信财富投资基金经理郝心明告诉《证券日报》记者:“通信板块近一年持续调整,这与5G建(jian)设(she)进展低于预期有关,但存在后续政策支持力度加强的(de)可能性。”

“根据行业特点,要从‘最先进+最确定’两个维度进行选择:一是(shi)注重通信技术对(dui)传统行业的(de)降本增效赋能作用;二是(shi)注重本身技术过硬的(de)先行者,关注能成为新技术标准制定者的(de)相关情况。”王锟说。

40家房地产公司(gongsi)(gongsi)完成61起并购重组

机构称板块估值处历史最低水平

上半年,房地产行业上市公司(gongsi)(gongsi)并购重组频(pin)发。同花顺统计显示,上半年,剔除并购重组失败和正在进行的(de)项目,按最新公告日提取数据,房地产行业共有40家公司(gongsi)(gongsi)完成61起并购重组,完成并购重组的(de)公司(gongsi)(gongsi)家数占上半年整个房地产行业A股上市公司(gongsi)(gongsi)总数的(de)比例为31.25%,位居申万一级行业第三位,上半年房地产公司(gongsi)(gongsi)并购重组涉及的(de)金额约432.68亿元。

对(dui)此,接受《证券日报》记者采访的(de)私募排排网研究员孙恩祥表示,“这些年来,房地产行业整体利润呈现出明显的(de)下滑态势,很多中小房地产企业(qiye)更是(shi)遭遇到同业竞争和行业政策的(de)双重压力,生存极为困难,因此并购重组成为房地产公司(gongsi)(gongsi)减少同业竞争、提升行业竞争力最直接有效的(de)方式,优质的(de)并购重组对(dui)房地产公司(gongsi)(gongsi)业绩和基本面提升作用非常明显。因此在行业整体利润下滑的(de)背景下,看好(hao)房地产企业(qiye)通过并购重组做大做强,尤其是(shi)行业中的(de)优质龙头企业(qiye)进行强强联合,值得重点关注。”

多家房企销售额增长明显

从并购重组交易标的(de)总价值来看,今年上半年并购重组交易标的(de)总价值达到或超过1亿元的(de)房地产公司(gongsi)(gongsi)有27家。其中,城投控股并购重组交易标的(de)总价值最高,达176亿元。此外,蓝光发展、招商蛇口、美好(hao)置业等3家公司(gongsi)(gongsi)并购重组交易标的(de)总价值也均超过20亿元。

从企业(qiye)性质看,涉央企国资控股上市公司(gongsi)(gongsi)4家、涉省属国资控股上市公司(gongsi)(gongsi)8家、涉地市国资控股上市公司(gongsi)(gongsi)12家、民营上市公司(gongsi)(gongsi)12家。

尽管受到疫情影响,但已完成并购重组的(de)部分房地产行业上市公司(gongsi)(gongsi),业绩表现较好(hao)。统计数据显示,在上述40家上半年完成并购重组的(de)房地产行业上市公司(gongsi)(gongsi)中,有27家今年一季度净利润实现同比增长,占比近七成。其中,有8家公司(gongsi)(gongsi)今年一季度净利润同比增超100%。截至目前,已有5家公司(gongsi)(gongsi)披露了2021年上半年业绩预告,深深房A、合肥城建(jian)、招商蛇口等3家公司(gongsi)(gongsi)业绩预喜。

事实上,上半年多家龙头房企销售额增长明显。据克而瑞地产研究TOP100房企销售数据显示,1月份-6月份TOP100房企累计销售额70335亿元,同比增长92%。其中,6月份单月TOP100房企销售额14607亿元,同比增长33.59%。具体来看,绿地控股6月份的(de)同比增速最快,达到118.87%,招商蛇口以96.13%的(de)增速次之,融创中国、中海地产、华润置地的(de)同比增速也达到70%以上。另外,1月份-6月份TOP100房企累计实现销售操盘金额61499.1亿元,同比增长36.7%。

华辉创富投资总经理袁华明对(dui)记者表示,“房地产企业(qiye)的(de)盈利主要由购入土地价格、新房销售价格和资金成本三方面影响。房地产企业(qiye)从购入土地到交房和确认收入,通常需要2年-3年的(de)周期,短期来看房地产行业还在消化2017年和2018年高价购入的(de)土地,而全国很多地方新房的(de)限价和限售措施,意味着土地成本高,但价格还不能涨,所以最近几年房地产行业的(de)毛利率呈现较为明显的(de)下行态势。另外,当下对(dui)房地产行业融资整体趋严趋紧,一些房企资金成本的(de)上涨对(dui)利润形成侵蚀。综合来看,如果房地产调控政策持续趋紧,短期房地产行业盈利能力提升难度较大。在房地产调控的(de)大背景下,一些中小房企出现了流动性问题,但同时也意味着资金充裕的(de)房企可以利用并购重组,以更好(hao)的(de)价格获取优质土地资产,所以并购重组有望成为头部房企布局未来、做大做强的(de)重要方式。”

板块估值处于底部区域

记者统计发现,2021年上半年,房地产行业指数累计下跌9.01%,跑输同期上证指数。但在上述已完成并购重组的(de)40只房地产股中,有16只个股期间股价跑赢上证指数,占比逾三成。

值得一提的(de)是(shi),房地产板块估值仍处于底部区域,具备较高的(de)估值优势(youshi)。统计显示,截至7月2日,板块整体最新动态市盈率为9.71倍,市净率为1.02倍。其中,上述40只个股中,有17只当前股价处于破净状态,蓝光发展、中南建(jian)设(she)、金科股份、广宇发展、南山控股等5只个股的(de)最新动态市盈率均不足10倍。

对(dui)于房地产板块的(de)投资机会,国信证券认为,当前房地产板块估值仍处历史最低水平。中短期来看,销售端的(de)高景气可能继续驱动土地端的(de)高热度,“高景气+低库存”的(de)行业格局依旧,地产开发拿地利润率短期难见拐点。同时,具有持续经营属性的(de)商业地产逐渐得到市场认可,物管高确定和高成长的(de)双重优势(youshi)打开高估值空间。建(jian)议关注货值充沛、拓展手段多样的(de)开发企业(qiye),商业地产开发商及运营商,具备品牌优势(youshi)的(de)优质物管公司(gongsi)(gongsi)。

(责任编辑:魏京婷)



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